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2019-07-27 14:38:33

内容提要:

1、乙二醇装置开工下降 关注下半年新增产能投放

上半年国内乙二醇生产企业均呈现不同程度的亏损,乙烯法装置开工率出现回落,煤制乙二醇装置开工大幅下滑至五成左右,整体供应呈现减产态势;下半年关注新增产能投产及检修装置复产状况,四季度面临新增产能投放,预计新增煤制产能264万吨。经历了上半年的集中检修后,下半年装置检修将减少,开工率趋于回升。

2、港口库存冲高回落面临去库存压力

上半年华东地区乙二醇港口库存大幅增长,一度触及128万吨的高位;张家港库存增幅最大,其他地区库存小幅增加,二季度港口库存从高位出现回落;预计下半年乙二醇市场延续去库存局面。

3、聚酯开工处于高位旺季需求有望提升

上半年聚酯工厂开工处于高位,涤丝企业库存先增后减,6月份库存逐步削减,呈现去库存态势。下半年,随着纺织品消费旺季到来,下游需求有望回升。

一、行情回顾

1月初,国内供应情况略有萎缩,黔希煤化和中盐红四方等煤制乙二醇企业投产后,在本月进行设备调试短暂停车;另外,三江精细化工停车检修40天,河南能化旗下2套装置处于停车。乙二醇期价下探至5000关口后呈现整理。中下旬,国际原油持续回升,加之相关产品PTA期价连续拉涨等带动下,乙二醇期价出现快速反弹,一度触及5457元/吨的高点。但由于临近春节长假,聚酯逐步进入检修季,同时乙二醇港口继续累库存,华东港口库存增至90万吨上方,下游追涨信心不足,临近月底,乙二醇期价围绕5200元/吨区域波动。

2月,乙二醇整体呈现先抑后扬的态势。春节之前市场透支节后需求好转的预期,节后华东港口库存连续增加,增至100万吨关口上方,受港口库存及织造开工负荷缓慢提升影响,乙二醇期价再度下探至5000元/吨关口。下旬,OPCE减产及美国制裁委内瑞拉等利好消息提振原油延续涨势,上游乙烯价格逐步上调,碍于成本压力远东联(扬州)、三江石化开工负荷相继降至6成左右;另外,台湾南亚、台湾中纤等装置提前进入检修期。受装置检修及上游原料涨势带动,乙二醇期价出现反弹,回升至5200元/吨关口。

3月初,下游聚酯产销回升提振市场,技术面承接2月底反弹态势,乙二醇期价进一步冲高至5400元/吨关口。中旬,随着检修装置重启,装置开工率逐步回升,同时港口延续累库态势,升至120万吨的高位水平,供应压力持续增加,乙二醇期价呈现连续回调走势,下旬,乙二醇期价跌破5000元/吨关口后进一步杀跌,触及4800元/吨的低点。

4月初,华东港口库存增至123.5万吨,去库存较为缓慢,到港船货继续增加;现货市场偏弱整理,部分装置计划检修,成本端对市场有所支撑,乙二醇期价处于4800至5000元/吨区间震荡;中下旬,港口库存处于高位压制市场氛围,现货市场弱势整理,乙二醇期价持续创出合约低点,下滑至4500元/吨关口。

5月上旬,煤制乙二醇装置检修增多,成本端对调整空间有所限制,乙二醇期价小幅反抽至4700元/吨关口上方。中下旬,贸易局势紧张加剧令市场担忧纺织服装行业出口,港口库存维持高位,乙二醇期价继续走弱,触及4356元/吨低点。

6月,国际原油出现大幅下跌,港口去库存较为缓慢,乙二醇期价触及上市合约新低4314元/吨;中下旬,由于各工艺装置均出现亏损,煤制装置开工负荷处于5成左右,成本端对调整空间有所限制,乙二醇期价呈现震荡回升,逼近4600元/吨关口。

二、基本面分析

1、国内供应状况

截至6月下旬,国内乙烯法装置产能为646万吨左右,装置开工率为72.2%,较年初回落8.8个百分点,较上年同期增加8.9个百分点。煤制乙二醇装置产能为447万吨左右,装置开工率为51.8%,较年初回落9.2个百分点,较上年同期下滑18.2个百分点。

上半年国内乙二醇生产企业均呈现不同程度的亏损,乙烯法装置开工率出现回落,煤制乙二醇装置开工大幅下滑至五成左右,整体供应呈现减产态势;四季度面临新增产能投放,预计新增煤制产能264万吨,目前国内乙二醇行业处于亏损局面,目前新增产能会否如期投产。经历了上半年的集中检修后,下半年装置检修将减少,开工率趋于回升;下半年关注新增产能投产及检修装置复产状况。

图1:乙烯法装置开工率

图2:非乙烯法装置开工率

2、乙二醇进口状况

中国海关总署公布的数据显示,5月我国乙二醇进口量为86.78万吨,同比下降7.1%;1-5月乙二醇累计进口量为441.3万吨,同比增长2.6%。5月乙二醇进口金额为5.33亿美元,同比下降42.2%;1-5月乙二醇进口金额为27.93亿美元,同比下降33.4%。5月乙二醇进口均价为612.3美元/吨,同比下跌37.9%;1-5月乙二醇进口均价为633.2美元/吨,同比下跌34.5%。

1月乙二醇进口量大幅增加,触及新高100.98万吨,增幅达到21.5%,随后进口量出现回落,保持在70-90万吨左右,1-5月进口量小幅增长;进口均价则出现明显下跌;由于乙二醇进口量增长,港口库存呈现累库局面。

图3:乙二醇月度进口量

3、合同货报价状况

上半年中石化乙二醇合约结算价格分布执行5330元/吨、5230元/吨、5380元/吨、4880元/吨、4530元/吨、4550元/吨,整体呈现逐步下调态势,上半年结算价均值为4983元/吨;较上年同期均值下跌2890元/吨,跌幅为36.7%。

沙特基础工业公司(SABIC)公布6月亚洲乙二醇意向合同报价在700美元/吨CFR,较上月合约价格下调75美元/吨。环球乙二醇有限公司(MEGlobal)公布6月份亚洲乙二醇意向合同报价在710美元/吨CFR亚洲,较5月合约价格下调90美元/吨。

图4:中石化乙二醇合同价格

4、港口库存状况

据隆众资讯的数据显示,截至6月20日,华东地区乙二醇港口库存约为119.8万吨,较年初增加41.3万吨,增幅为52.6%;同比增长45%。其中张家港库存为85.4吨,较年初增加35.7万吨;宁波库存为10万吨,较年初增加5.3万吨;太仓库存为11.6万吨;江阴库存为3万吨;上海及常熟库存为9.8万吨。

上半年华东地区乙二醇港口库存大幅增长,一度触及128万吨的高位;张家港库存增幅最大,其他地区库存小幅增加,二季度港口库存从高位出现回落;预计下半年乙二醇市场延续去库存。

图5:江浙地区乙二醇港口库存

5、聚酯化纤状况

国家统计局公布的数据显示,5月化纤产量为490.7万吨,同比增长10.1%;1-5月化纤累计产量为2244.3万吨,累计同比增长13%。

截至6月下旬,聚酯切片装置的平均开工率在86.8%左右;涤纶长丝装置的平均开工率在95.2%左右。江浙织机综合开机率为78%左右。江浙主流涤纶长丝工厂的库存天数在4-21天,其中涤纶POY在4-11天附近的水平;涤纶DTY在15-21天附近;涤纶FDY在6-15天附近。聚酯切片行业库存天数为2-5天。聚酯工厂开工处于高位,涤丝企业库存先增后减,6月份库存逐步削减,呈现去库存态势。下半年,随着纺织品消费旺季到来,下游需求有望回升。

图6:中国化纤月度产量

6、纺织服装出口状况

据中国海关总署公布的统计数据显示,5月纺织品服装出口额为238.3亿美元,环比增长22.46%,同比增长1.67%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为116.4亿美元,同比增长3.59%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为121.9亿美元,同比下降0.1%。1-5月纺织品服装累计出口额为995.9亿美元,同比下降2.2%,其中纺织品累计出口额为483.1亿美元,同比增长1.5%;服装累计出口额为512.8亿美元,同比下降5.5%。

今年1-5月纺织品服装出口额同比呈现下滑态势,纺织品出口小幅增长,服装出口降幅扩大;受低端制造资源向东南亚转移及海外需求低迷影响,主要出口区域欧洲、美国、日本均出现不同程度的下滑;而同期国内消费市场增速亦是同步走低。纺织制造企业亏损面扩大,今年以来订单也出现下滑,下游纱线及坯布等成品库存逐渐提升,同时人民币贬值及原材料价格下行导致订单价格承压。

下半年随着产能海外转移进程加快,中小企业的接单弱化及大型企业转移比重加大,纺织服装行业出口仍维持弱势趋势。若美国将征税范围扩大到3000亿美元,将对纺织制造行业造成较大的影响。

图7:中国纺织品服装出口

三、观点总结

综上所述,上半年国内乙二醇生产企业均呈现不同程度的亏损,乙烯法装置开工率出现回落,煤制乙二醇装置开工大幅下滑至五成左右,整体供应呈现减产态势;下半年关注新增产能投产及检修装置复产状况,四季度面临新增产能投放,预计新增煤制产能264万吨。经历了上半年的集中检修后,下半年装置检修预计将减少,开工率趋于回升。华东地区乙二醇港口库存在触及128万吨的高位后出现回落,呈现去库存态势。下游聚酯开工处于高位,二季度末涤丝去库存状况较好,三季度纺织服装消费旺季有望拉动需求,但贸易局势的不确定性令纺织服装行业出口面临压力。三季度下游聚酯需求提升,乙二醇期价有望低位反弹,四季度则面临新增产能投放供应增加的压力,同时关注港口库存消化情况;预计下半年乙二醇期货价格呈现低位区间震荡走势,有望处于4000-5000元/吨区间运行。

图8:乙二醇主力合约走势

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来源:11选5赚钱计划

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